信用债止跌回暖，各期限利差仍走阔1-2个基点

发布时间：2025-11-28 14:09:40 来源：树旗blog 作者：纸业

财联社8月31日讯（编辑 毛乐彤）周二，信用信用债止跌回暖，债止各期限收益率集体下行，暖各但信用利差仍持续走阔。期限Wind数据显示，利差前一交易日银行间及交易所信用债（企业债、仍走公司债、基点中票、信用短融、债止定向工具）共成交1390只，暖各总成交金额1190.42亿元。期限其中474只信用债上涨，利差112只信用债持平，仍走752只信用债下跌。基点

中债各期限中短期票据收益率较上日集体下行。信用其中，AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1个基点报2.1071%；3年期收益率下行2.15个基点报2.6439%；5年期收益率下行0.28个基点报2.9649%。AA+级中短期票据中，1年期收益率下行1个基点报2.2247%；3年期收益率下行1.15个基点报2.7724%；5年期收益率下行0.28个基点报3.1686%。AA级中短期票据中，1年期收益率下行1个基点报2.3047%；3年期收益率下行1.15个基点报2.9724%；5年期收益率下行0.28个基点报3.6586

地产债涨跌不一，“20世茂G3”跌近10%，“21融创03”跌近7%，“18金地07”和“20融创02”跌超5%，“21龙控03”跌近5%，“21宝龙01”跌超3%；“20时代07”涨超8%，“20时代05”涨超7%，“21龙控02”和“20融创03”涨超5%，“21碧地01”涨超3%。

从剩余期限分布来看，1年期以内信用债成交金额居首，共成交495只，总金额为562.07亿元。此外，1-3年期共成交591只，总成交金额为428.73亿元；3-5年期共成交268只，总成交金额为179.14亿元；5年期以上共成交36只，总成交金额为20.47亿元。从评级分布来看，AAA级信用债成交金额居首，共成交465只，总金额为333.78亿元。此外，AA+级信用债共成交184只，总成交金额为99.94亿元；AA级信用债共成交79只，总成交金额为27.08亿元；A-1级信用债共成交10只，总成交金额为4.26亿元；AA-级信用债共成交5只，总成交金额为0.04亿元

中债各期限中短期票据信用利差较上日持续走阔。其中，1年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔1.43个基点至27.13BP；AA+级信用利差走阔1.43个基点至38.89BP；AA级信用利差走阔1.43个基点至46.89BP。3年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔1.2个基点至30.22BP；AA+级信用利差走阔2.2个基点至43.07BP；AA级信用利差走阔2.2个基点至63.07BP。5年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔1.15个基点至45.98BP；AA+级信用利差走阔1.15个基点至66.35BP；AA级信用利差走阔1.15个基点至115.35B。

8月30成交活跃券（成交金额超1亿元）：“22MTN008”、“22中电投SCP020”、“22南电SCP005”、“22中电投MTN026”、“22浙交投MTN004”成交额位列前五，分别为18.9亿元、16亿元、14.41亿元、12.5亿元、11.25亿元。

涨幅超2%的信用债前三名：“PR桂城投”、“20永煤MTN002”、“20绿城房产MTN003”涨幅位居前三，分别涨18.98%、13.31%、11.36%，分别成交0.02万元、1804万元、28032.14万元。

高收益债：共67只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20世茂G3”、“20世茂G1”、“20融创03”收益率位列前三，分别为40049.13%、544.02%、389.77%，三只债分别成交48.58万元、5.12万元、20.5万元。收益率处于8%-15%区间的信用债共55只，其中“20新控04”、“20复星03”、“21腾越01”收益率位列前三，分别为14.99%、14.66%、14.27%，与中债估值的偏离度分别达-1105.32bp、-50.41bp、-6303.71bp，三只债分别成交15.84万元、15.4万元、404.46万元。

城投债：各期限城投债收益率较上日表现分化。其中，AAA级城投债中，1年期收益率下行0.25个基点报2.0728%；3年期收益率下行0.62个基点报2.653%；5年期收益率下行0.28个基点报3.0508%。AA+级城投债中，1年期收益率上行0.75个基点报2.1892%；3年期收益率上行0.38个基点报2.8024%；5年期收益率下行0.28个基点报3.2011%。AA级城投债中，1年期收益率上行0.75个基点报2.2892%；3年期收益率上行0.38个基点报2.8974%；5年期收益率下行2.28个基点报3.3861%。

美元债：中资美元债回报指数回落，地产板块收益率下行96bps，金融板块收益率下行22bps。华融国际续涨，HRINTH3.87511/13/29上涨2.311pt至74.641；HRINTH4.505/29/29上涨1.861pt至76.545；国家电网CHGRID405/04/47上涨1.964pt至93.880；集团SINOPE3.68 08/08/49上涨1.608pt至81.248；龙湖集团LNGFOR4.501/16/28下跌至80.566，低于五日均值；新城发展FUTLAN6.1504/15/23拉升至80.600；碧桂园COGARD4.7501/17/23上涨1.894pt至87.821；宝龙地产PWRLNG7.12511/08/22上涨1.970pt至19.875；远洋集团SINOCE607/30/24下跌5.784pt至39.915；建业地产多笔下挫，CENCHI7.2504/24/23下跌4.942pt至50.659；CENCH17.5 07/14/25下跌4.589pt至35.162。

证券认为，2022 年债市行情更像2015 年。2015 年上半年，伴随上万亿专项债首次发行，虽然经济数据持续下滑，但市场对于改革转型的预期高涨，市场在相当长一段时间内看不到稳住经济的增量政策，导致预期较为悲观。相应，2015 年上半年10 年国债利率窄幅震荡，但下半年却一路下行至2016 年初低点。当前市场已经逐渐厘清经济周期和疫情周期、换届周期的关系，接下来长端利率会出现比较流畅的下行，2020 年疫情底附近会造成一定阻力，但应该不是终点。

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