双焦期货价格震荡中走强 有专家称基本面未改善难迎趋势性上涨

本报记者 张敏 见习记者 刘钊

在经历了前期价格低迷之后，双焦善难势性上涨日前，期货强价格双双迎来震荡中走强上涨行情。价格截至11月7日收盘，震荡中走专近5个交易日，称基大商所焦煤期货主力合约（jm2301）累计上涨11.55%，本面报收2067.5元/吨；焦炭期货主力合约（j2301）累计上涨9.90%，未改报收2602.5元/吨。双焦善难势性上涨多位行业分析师及专家对《证券日报》记者表示，期货强目前焦煤焦炭供需基本面未得到改善，价格相关产品难以迎来趋势性上涨。震荡中走专

双焦难迎趋势性上涨

上海钢联煤焦事业部高级分析师熊超在接受《证券日报》记者采访时表示，称基“双焦触底反弹主要是本面源于前期期货超跌以及市场对宏观预期的改变，基本面目前表现仍然一般，未改现货还处于小幅下跌过程中，双焦善难势性上涨下游焦钢企业亏损仍在缓慢限产当中，短期需求走弱现货价格仍将继续承压。”

“近期国内政策利好预期不断升温，系统性风险偏好有所提升，也使市场对黑色系估值出现了较为乐观的态度。短期黑色下游的需求韧性尚在，产业链库存偏低对价格形成支撑。”国泰君安期货石高级分析师马亮表示，“煤焦库存当前仍处于低库存状态，由于前期产业链心态偏弱，导致各环节快速去库存，产业库存处于低位导致现货价格的下跌反复。此外，随着钢材价格的回升，部分钢厂的亏损情况开始改善，高炉对煤焦需求依然旺盛。”

焦炭在冶炼钢铁中的不可替代性，也决定了作为原料的焦煤也具有不可替代性。在冶炼钢铁的过程中，焦炭对铁矿石具有熔化作用、骨架作用和氧化还原反应的作用。

据中国钢铁工业协会统计，前三季度，重点钢铁企业炼焦煤采购成本同比上升51.1%，喷吹煤采购成本同比上升40.3%。

中信建投研报分析认为，受商品市场情绪影响，双焦期货反弹修复基差，在焦钢毛利差如期下跌之前，双焦难以迎来趋势性上涨。易煤研究院研究员杨洁也持同样看法，她告诉记者，“现在煤焦钢产业链的利润集中在焦煤端，焦煤自身的供应接下来会环比减少，主要是进口方面的减量，国内需求量增加，成本支撑增强，但走势还是取决于钢厂利润的变化。”

长协机制起到定海神针作用

对于炼焦产业链企业而言，由于长协机制的存在，短期的市场波动并不会对供需关系和业绩水平产生较大影响。

山西焦煤集团是全国最大的炼焦煤生产加工企业，也是全国最大的炼焦煤市场供应商。子公司山西焦煤在回答投资者提问时表示，“今年第四季度，公司炼焦煤长协价格保持平稳运行。”此外，华菱钢铁也表示，“公司的原材料焦煤主要从山西焦煤、平煤等大型国营矿山企业购入，并签订年度协议，长协价格跟随市场波动，但较市价有一定优惠。”

“长协机制对钢厂来说，使其有了稳定高质量的焦煤资源供应，兑现率也有保障，性价比也高。”杨洁表示。

10月31日国家发展改革委办公厅发布《 2023年电煤中长期合同签订履约工作方案 的通知》，方案对2023年电煤中长期合同的签约对象、签约要求、价格机制、运力配置、进度安排、履约监督（惩戒机制）等方面进行全面指导。

山西证券研报表示，该方案有利于提高煤炭企业增产保供的积极性，后期随着合同的执行，长协煤占比较高的公司相当于提前锁定收益。考虑到当前长协价与市场价长期存在较大价差，近期长协煤浮动价参考指数打破横盘纷纷跟涨，有望改善长协价格修复预期。

“过去几年长协煤起到了定海神针的作用，为煤炭保供稳价做出了贡献，四季度长协煤价格持稳运行，但目前下游焦钢企业处于亏损状态，不排除明年一季度长协价格会有小幅下降的可能。”熊超如是说。