海通国际：维持奈雪的茶优于大市评级 目标价7.2港元

发布研究报告称，海通维持（02150）“优于大市”评级，国际目标价7.2港元。维持基于近期业绩恢复情况、奈雪RTD零售收入的茶大市增长，以及对未来拓店、优于元店销及门店利润的评级保守估计，维持今年收入预测52.7亿元，目标上调明后年收入预测6.8%/4.5%至78.9/96.8亿元。价港另基于上半年在控制成本方面取得的海通成效，今年经调亏损从3.3亿元减至2.8亿元，国际上调明后年经调净利润6.1%/5.1%至1.7/3.6亿元。维持

报告提到，奈雪控费降本初显成效，茶大市门店盈利水平有所提升。优于元根据半年报数据，2022年6月奈雪的茶单店日销1.3万元，同比下降62%；毛利率65.5%，同比微增0.6pct，受益人员优化、灵活用工及自动化设备的应用，人工费用率18.9%，同比下降4.8pct，未来将维持20%以内；租金费用率15.7%，同比增长1.8pct，通过租金谈判未来有望降至15%；门店经营利润率13.2%，高于1H平均的10.4%。根据公司披露，6月是公司22年首个盈利（管理账层面）的月份，7月盈利水平环比提升。

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