东亚前海汪玲：春节临近，白酒板块行情持续向好

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行情回顾

2023年1月9日-1月13日，行情向好食品饮料板块（申万）上涨4.05%，东亚上证综指上涨1.19%，前海深证成指上涨2.06%，汪玲沪深300上涨2.35%，春节持续食品饮料板块跑赢上证综指2.86个百分点，临近在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第2位。白酒板块

核心观点

白酒：春节临近，行情向好白酒板块行情持续向好。东亚价格方面，上周名酒价格整体保持坚挺，1月13日飞天茅台整箱批价为2930元/瓶，环比提升约30元/箱，批价稳中微升。价格指数方面，1月上旬全国白酒价格指数环比上涨0.11%，其中名酒环比上涨0.14%，地方酒环比上涨0.12%。重点公司方面，1月9日举行2022年第三季度及近期生产经营情况业绩说明会，会议指出公司超额完成2022年营收增长15%的年度目标任务，同时对三季度经营性现金流下降做出说明，主要系习酒剥离与参与定期存款，公司主营业务经营正常。同时，部分省市对2023年GDP增长目标做出指示，在消费对GDP 的重要拉动作用下，白酒作为重要消费板块，伴随消费复苏，看好产品体系完善、品牌力充足、渠道体系良性发展的全国性及区域性高端和次高端龙头，相关标的包括贵州茅台、、及、、等。

啤酒：华润正式入主金沙酒业，京东酒世界签约多家酒厂，啤酒销量有望加速恢复。1月10日，华润啤酒公告完成收购贵州金沙酒业55.19%股权，成为其控股股东，标志着华润啤酒在白酒行业布局进一步深化，利于巩固公司多元化业务布局，强化增长势能。1月11日，京东酒世界与电子商务有限公司、嘉士伯集团等9家啤酒厂商达成战略合作，涉及国内外知名啤酒品牌产品（青岛啤酒、瓦伦丁、1664、奥丁格、督威等）的开发投放、营销推广及数字赋能。截至2022年底，京东酒世界已形成全国千店布局，实现全渠道推广。线下消费回暖复苏下，啤酒销量有望加速恢复。

调味品：成本趋势改善叠加餐饮需求回暖，行业景气度有望持续上升。上周大豆市场价格基本持平，豆粕期货收盘价涨幅约2.5%，价格走向回归上涨。整体来看，2022年下半年起大宗原料与主要粮食价格呈下降趋势，其中大豆降幅约10.1%，调味品PPI同比增速亦呈现高位回落。同时，调味品企业本身通过稳定采购渠道、增加库存、资本对冲等方式，对成本端压力有所化解。伴随成本端趋势性改善及餐饮市场回暖，行业景气度有望持续上升。

投资建议

板块配置：白酒 啤酒 乳制品 休闲食品 调味品；

白酒：相关标的有高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、；

啤酒：相关标的包括未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒；

乳制品：相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的。

风险提示

行业政策收紧风险；国内疫情扩散风险；食品安全问题等。