央行释放稳汇率信号人民币继续走低，机构称“破7”压力犹在

转自：澎湃新闻

央行宣布下调外汇存款准备金率后，破7人民币对美元汇率暂时告别大幅下挫的央行走势，小幅走低。释放

9月6日，稳汇人民币对美元即期汇率16：30收盘报6.9485，率信力犹较上一交易日跌119个基点，号人续创2020年8月以来新低。民币

而在离岸市场上，继续机构更多反映国际投资者预期的走低离岸人民币对美元汇率9月6日傍晚跌破6.97关口，日内下跌逾300个基点。称压

人民币对美元汇率8月15日起开始大幅走低，破79月5日盘中跌破6.94关口，央行在此背景下央行傍晚宣布，释放2022年9月15日起，稳汇下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，率信力犹即外汇存款准备金率由8%下调至6%。

“意义更多在于引导外汇交易预期”

外汇存款准备金是指金融机构按照规定将其吸收外汇存款的一定比例交存中国人民银行的存款。外汇存款准备金率是指金融机构交存央行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率。

作为年内第二次调降外汇存款准备金，央行此番2%的调降力度超过了4月的1%。

联席首席经济学家明明指出，从金融机构外汇各项存款余额总规模和境内外汇存款规模两个口径来计算，下调2个百分点的外汇存款准备金率或将释放190亿美元（总余额口径）或135亿美元（境内存款口径）左右的外汇流动性，尽管释放的外汇流动性规模较日均407亿美元的外汇市场即期交易额和1060亿美元的外汇市场合计交易额而言偏小，但意义更多的在于引导外汇交易预期。

指出，理论上来说，下调外汇存款准备金率可释放外汇流动性，从而增加外汇贷款的发放，通过结汇增加市场上的外币供给，在一定程度上减缓贬值的速度和趋势。但正如上周五央行调查统计司司长阮健弘在2022年中国国际金融论坛上的发言所说，“汇率市场化改革要增强人民币汇率的弹性，加强预期管理，发挥汇率的调节，宏观经济和国际收支的自动稳定器的功能”。下调外汇存款准备金率的信号意义更强，只能暂时减缓而非扭转趋势。

“央行年内再度下调外准，意在通过宏观审慎工具释放稳汇率信号，缓解近期由美元快速走强带来的人民币汇率贬值压力。”指出。

“资金流出的压力比较有限”

尽管央行出手释放稳汇率的信号，“破7”压力犹在，不过机构倾向于认为，资金流出的压力比较有限。

指出，人民币对美元汇率走势主要取决于中美经济、通胀和政策相对态势的变化。从目前中美经济增长和通胀的相对态势来看，年内美国仍将持续收紧货币政策，而国内则大概率将继续保持较为宽松的货币政策环境，人民币对美元的贬值压力仍将持续存在。

指出，在人民币与美元联动性明显增强的背景下，分析人民币汇率未来走势更多取决于美元指数。因此，人民币有贬值乃至“破7”压力，但本轮贬值对资本流动的影响不强，预期亦不会显著弱化。从债市、股市、FDI等指标判断的资本流动料不会出现明显走弱。本轮贬值可能会带动一部分资金外流，特别是考虑到美联储加息预期发酵这一背景，但短线交易型资金数量已经有限，并且人民币兑CFETS一篮子汇率没有变动，因此，本轮资金外流和对外储的压力都比较有限。

“人民币汇率贬值压力虽然尚未解除，但如果近期美元上行势头放缓，央行此举有助于在短期内将人民币汇率稳定在7以内。”天风证券强调，央行释放稳汇率信号，并不意味着央行受到了约束，内外均衡仍然是对内为主。当前我国经济复苏较为疲软，社融增长乏力，货币政策重心仍是稳增长、稳就业与宽信用，央行仍有维持宽松立场的必要。