胡乃军：年轻人一旦收入大于消费 就应该开始做养老金融规划

文/杨菲

9月20日，胡乃在《中国经营报》触角“保障新观察”系列节目直播中，军年金融中国科学院大学副教授胡乃军表示：“养老规划其中一个功能是轻人帮助年轻人进行强制储蓄。对于年轻人，旦收不管有哪些理由，于消养老有哪些方面的该开规划支出，都要为长期做准备。胡乃”

此前，军年金融国务院发布《关于推动个人养老金发展的轻人意见》，明确我国第三支柱养老保险的旦收制度框架，多层次、于消养老多支柱的该开规划养老保障体系建设迈出关键一步。

多位业内人士认为，胡乃年轻人应该提前进行养老理财的军年金融规划，未来真正需要养老金的轻人是年轻人，并非有钱的老年人。

最大参保人数可超10亿

《关于推动个人养老金发展的意见》中指出，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。

在未来个人养老金的参加人数方面，胡乃军表示：“个人养老金的参加人数和规模，是有上下限的。因为要求是在参加了城镇职工养老保险和居民养老保险基础之上，才具备参加个人养老金制度的条件。目前，参加城镇职工养老保险的人数超过三亿，参加城乡居民保险人数超过七个亿，总共人数是十亿以上。如果这些人都加入个人养老金，最大规模参保人数可以上十亿，这是上限。而下限至少也应该包含现在参加城镇职工保险的部分，大概是两个多亿至三个亿之间。”

胡乃军认为，市场规模取决于政策激励的力度、金融机构服务的水平以及参与者的满意度等。“因为早期第一年只有12000元消费的规模，用12000乘以人数，能够达到几万亿元。如果一年有几亿人参加，年度缴费可能达到几万亿元水平，所以规模可以说没有上限。”

“目前，中国养老金融体量相对于我国人口规模、经济总量还是远远不够的，第一支柱的规模其实很有限，只有几万亿元人民币。可以想象，未来要创造一个年缴费规模达到几万亿元人民币，未来总资产规模可能要上十万亿元人民币的目标，还是需要很长一段道路要去走的。”胡乃军表示。

目前，金融机构正在加速布局个人养老金模块。对此，银行、保险、证券公司各有优势，银行机构的优势在于客户、渠道；保险机构的优势在于产品的特征长期、稳健；基金公司的优势在于接触投资产品，直接进行前线配置。

胡乃军说道，具体来看，对于保险公司，如年金类保险、增额终身寿保险，在没有税收优惠和专属养老保险的要求之前，保险公司就一直在做，保险主打长期、稳健，与养老是有一定匹配度的；银行尤其是理财子公司成立以来，各家银行理财子公司都在抓住养老金融契机，力推养老理财、养老目标基金，甚至养老保险。因为银行是一个渠道，银行本身也不太生产金融理财产品，但是基金、保险、理财都可以在银行销售，银行拥有的是客户，这是它的优势；基金公司、证券公司的优势在于直接接触一线市场，它们手头有证券投资，包括债券投资、权益投资，包括固定收益投资，甚至是非标投资的丰富的经验。

“我觉得未来市场规模巨大，前景很好，取决于各个金融企业的能力，也取决于能不能进行深度的合作。”胡乃军进一步表示。

三个环节的潜在风险

个人养老金运行中存在三个环节的风险，分别为缴费规模的风险、投资管理的风险和未来领时的长寿风险。

胡乃军表示，第一个风险是，个人养老金制度会不会有大规模的人去参加。养老其实是抵抗风险的过程。从保险清算角度来说，参加的人越多，风险越分散。所以我们需要一定的参保人数，需要一定的规模。如果没有参保人数的规模、缴费的规模、资产的规模，那金融机构的兴趣很快就会消散。

第二个风险是，在投资管理过程中不可避免地要遇到金融和市场波动风险。但这一点我很有信心，虽然个人养老金投资的要求还没有出台，但我坚信出台以后一定和基本社保投资、企业年金投资有相似之处，即严格控制投资风险。因为它是养老金，不是去冒险，必须要求长期稳健，必须有一部分是投资于固定收益类。高风险投资一定要严格限制，而且还有各种制度的规范，比如保障准备金、基金准备金等。投资风险是将来管理过程当中非常重要的方面，只要控制得好，也能实现长期稳定。

最后是领取风险，因为个人养老金现在还没有跟领取挂钩。例如，某一个人，从二三十岁刚工作开始交个人养老金账户，一年大约得一万多元，工作三十多年后退休。假设未来个人养老金缴费上限不调整，本金一共交了三十多万元，加上投资收益，可能会有三四十万元额度。这要如何转成养老金呢？如果按月领取，就会存在长寿风险。如果他的预期寿命突破了一百岁，那么三四十万元按现在养老金水平，一年要领两三万元，那只能提供十几年，七十岁以后怎么办？高龄怎么办？

对于应当如何提高参保，胡乃军表示，其中一个重要的方面是，未来政府可以从税收入手。因为它与养老保险不同，养老保险是强制参加，不需要考虑激励，但是个人养老金完全是个人自我决策，那么就需要激励。从美国、欧洲、英国的做法来看，他们在用税收鼓励年轻人多缴费，这也是为什么要有税收递延的理念。

“另外，未来一定会有很多的灵活就业、自由职业群体去参加个人养老金，因为他们本身就是社保自愿。未来很明显，社保是自愿，个人养老金也是自愿，他们是有参加的可能性的。对于这部分群体来说，他们目前缺乏保障。要完善他们参保，需要从他们工作的平台也借到一份力。个人养老金也可以通过平台给予一些教育、宣传和支持。”胡乃军补充道。

年轻人提前进行养老规划

《2022当代青年养老规划调查图鉴》中的调查结果显示，90.3%的受访青年认同养老越早准备越好，但仅有16.6%的人已经在配置相关的资产（调查对象主要覆盖85后到00后的青年群体）。

“现在就业的主力群体，不论哪个年龄阶段，其实都需要考虑长远生活安排，都需要做一些长期规划和准备。可以把自己所有的资产分成几部分，一部分保留当期生活使用，一部分去做一些短期投资，还有一部分用来做长期稳健配置。养老就属于长期稳健配置，不管现在生活有多难，现在留出一部分钱去做养老规划，将来当你再回过头来的时候，会感激自己当年所做的决定。”胡乃军表示。

胡乃军表示，养老规划其中一个功能是帮助年轻人进行强制储蓄。对于年轻人，不管有哪些理由，有哪些方面的支出，都要为长期做准备。琳达教授的《百岁人生》令我印象非常深刻，现在所说的百岁人生，其实对象就是90后、95后、00后的一代人，他们未来50%~60%概率能活到一百岁，所以就得为将来生活做点准备。

数据显示，韩国男性退出劳动力市场的平均年龄为71.5岁，而韩国人领取养老金年龄是60岁，意味着很多韩国人，平均退休后还要再多工作10年以上。

胡乃军提到：“‘35岁现象’指的是35岁通常是人收入超过消费的转折点，一旦过了这个年龄，收入开始大于消费，就应该马上做养老规划。所以对于年轻人来说，只要过了收支转折点，就应该开始做养老金融规划。”

（校对：彭玉凤）