坚持“捡面包渣”精神 邹维娜“挂帅”华安乾煜

年内市场持续波动，捡面包渣投资体验不佳。坚持精神WIND数据显示，娜挂截至11月17日，帅华大盘仍在3000点左右，安乾沪深两市指数今年以来跌幅达14.41%、捡面包渣24.47%。坚持精神市场行情多变，娜挂投资难度加大，帅华如何为投资者降低波动和回撤，安乾创造可持续的捡面包渣长期回报？华安基金邹维娜团队给出的答案是：坚持“捡面包渣”精神，做该做的坚持精神事，赚该赚的娜挂收益，积小胜为大胜。帅华

在公募固收领域，安乾邹维娜团队拥有较好的投资口碑。多年来，团队为投资者打造出一系列优质的固收及固收+产品，2016-2021年期间，团队更是连续6年斩获7座“金牛奖”，投资管理实力有目共睹。而出色的投资成效，离不开团队行之有效的投资方法论。

相信时间是投资的朋友 股债两市仍有结构性机会

近期市场行情波动加剧，投资者情绪压力也较大，后市投资如何调整心态更好布局？邹维娜团队建议，投资路上无论顺境逆境，都请保持独立思考，投资者不妨选择适合自己的产品并避免频繁买卖，相信时间会是我们的朋友。

目前，经济整体处于修复阶段，但复苏基础并不稳固，地产和疫情是宏观经济的两个主要影响因素。地产调控政策密集出台，政策力度较大，此前银保监曾表示房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转，各地也在推出保交楼措施，后续密切关注政策效果。疫情有所反复，对消费及其他经济活动造成不利影响，扰动经济修复进程，继续关注疫情防控情况。

在此背景下，预计货币政策整体态度仍将偏呵护。债券操作上，将灵活调整久期和杠杆，在严格控制信用风险的前提下，精选中高评级信用债。转债方面，相对估值处于历史高位，估值压缩的压力仍然存在，但经过调整之后，市场绝对价位水平逐步进入配置区间，部分转债呈现出一定性价比，可以考虑挑选标的逐步进行配置。

股票方面，当前A股主要宽基指数的估值分位数重新回到了历史低位，估值吸引力明显上升，后续随着稳增长政策继续发力，经济修复逐步得到验证，海外加息缩表和地缘政治扰动可能不再是市场主导因素，加上国内以我为主宽松的流动性环境仍将延续，市场可能会出现修复行情。

发挥“捡面包渣”精神 严守风控不做“钢丝上的舞者”

当下市场复杂多变，如何为投资者做好投资管理？邹维娜团队表示将始终坚持“捡面包渣”的投资精神。邹维娜介绍，“‘捡面包渣’代表的是我们的投资理念，在这个市场上没有人是‘神仙’，过去的结果都有一定运气成分，认清自己会犯错的事实非常重要。做一些定价层面上抓住利差的投资，会更加适合‘凡人’。对于我们‘凡人’而言，勤奋做些小事积累也可以帮助我们的投资组合。”

这一理念也深植于团队每一位成员的投资研究中，基金经理吴文明就表示自己坚持日积月累的盯盘，一个BP一个BP将收益往上积累。在他看来，债券市场投资，通过基本面和宏观数据、出口数据超预期、提前预判到降息等，也可能会获得“大面包”，但出现的次数很有限，属于不可控因素。而准确地对债券合理估值、定价和交易，是可以通过经验和技术把握的事情，是可以踏踏实实积累收益之举，也是他在投资中致力的工作。

在积小胜为大胜，为投资者赚取可持续长期回报的同时，邹维娜团队非常重视风险管理工作，将风险防范放在首位，不做“钢丝上的舞者”。邹维娜称自己相信墨菲定律，如果看到了风险没有做防范措施，风险一定会发生，只是早晚的差别。这也是她对团队的要求，目标是承担市场后三分之一的风险，收益进入市场的前三分之一。

在邹维娜看来，与“高风险、高收益”相伴的还有“高损失”，即高风险、高收益的前提，要求承担的风险有效。基金经理的工作其实是选择风险的工作，因为不可能不承担风险，但不能盲目地选择风险，选择对的风险去承担才是超额收益，如果选错了风险，那就是超额损失。

邹维娜加盟华安后“首秀” 华安乾煜兼顾股债机遇

市场波动中仍有机可寻，由邹维娜、魏媛媛、郑伟山管理的华安乾煜（A类：013650、C类：016728）或可作为投资者把握股债两市机会的较好选择，这也是邹维娜加盟华安基金后首次挂帅公募产品。后续投资过程中，邹维娜团队也将为该基金提供全程投研护航，延续团队的“捡面包渣”理念和风险管理策略。

作为一只二级债基，华安乾煜以固收投资为主，以权益投资为辅，力求实现稳中有进的长期回报。固收方面，该基金优选信用风险可控债券配置，辅以利率债波段操作，通过精细化投资运作，为组合提供基础收益。权益方面，邹维娜团队以独特宏观研究框架为基础，做出资产配置映射，在子品种选择上，积极发挥华安基金权益投资的平台优势，以股票、转债、国债期货等资产增厚收益。

自今年3月成立以来，华安乾煜在震荡行情中投资运作良好。二季度市场大幅波动，该基金逐步加仓，考虑到投资者风险偏好快速变化，市场波动较大，考虑建仓期客户体验维持了中性偏低的仓位，持仓结构上整体偏均衡，根据景气度和估值匹配程度，优选部分行业进行了重点配置。三季度信用表现好于利率，信用利差压缩，华安乾煜灵活调整久期和杠杆，结构上配置集中于高等级信用债，精选品种和个券增厚收益，同时在收益率曲线上寻找凸点，把握交易性机会。