途虎养车再度冲击上市，汽车后市场的生意还能继续唱吗？

时隔7个月后，途虎途虎养车再度递表港交所，养车向资本市场发起冲击。再度

港交所网站显示，冲击场的唱途虎养车递交招股书，上市生意联席保荐人为高盛、汽车中金公司、后市还美银证券、继续瑞银集团。途虎今年1月24日，养车途虎养车就已在港交所提交了上市申请，再度但由于未能在6个月内通过聆讯，冲击场的唱招股书失效。上市生意据港交所上市规则，汽车公司在招股书失效后的后市还三个月内，递交最新财务数据即可延续审核状态。

更新后的招股书显示，途虎养车2021年全年收入为117.2亿元，同比增长34%，保持稳步增长；毛利率为16%，较去年有所上升。截至今年上半年，途虎养车共拥有8640万注册用户，同比增长27%。

不过，途虎养车净亏损也在扩大，2019年至2021年，途虎养车净亏损为34.28亿元、39.28亿元和58.45亿元，三年累计亏损超过130亿元。如何摆脱持续亏损的泥沼，将积攒的流量成功变现，是途虎养车接下来更需深思的问题。

成立于2011年的途虎养车以轮胎为切入点进入中国汽车后市场，依靠线上下单线下维护的O2O模式，途虎养车迅速扩张，并受到资本青睐。

财报显示，截至2021年，途虎养车已经收获16轮融资，共计约91亿元人民币。投资方包括腾讯、百度、高盛、红杉资本、高瓴资本等，其中腾讯凭借19.41%的股份成为第一大股东。

对于采用O2O模式的途虎养车，需要用户在线上进行购买养车相关服务和产品，线下进行车辆保养服务。安永智隆战略咨询合伙人章一超向界面新闻表示，如果前期在流量获取上没有获得足够的效益转换，后期在用户体验上不能保证“回头客”，这种商业模式能否跑畅通还有待考量。

途虎养车在前期流量获取和后期用户体验上，都遇到了挑战。

途虎养车在国内的服务门店分为途虎工场店和合作门店。前者细分为自营门店和加盟店，视同途虎品牌，是服务门店网络的核心；后者则是途虎工场店的补充，运营不受途虎养车控制，但这部分门店的数量最多，用户感知服务质量最明显。

截至2022年上半年，途虎养车拥有4293家工场店，覆盖国内297个城市。其中，179家为自营门店，4114家加盟途虎工场店（由2104名加盟商管理）。全国范围内还有25321家合作门店。

加盟途虎工场店是途虎养车的主要利润来源。财报数据显示，加盟途虎工场店今年上半年营收40.55亿元，毛利率高达21.5%。而自营门店营收为2.55亿元，毛利率-10.7%。另外，合作门店毛利率为9.3%。

对比去年数据，途虎养车门店数量出现下滑。半年时间里，途虎工场店数量增加了440家，合作门店减少了6302家。

有合作门店负责人向界面新闻表示，早在途虎养车起步之初就有业务方面人员上门洽谈合作事宜，门店也与途虎展开了部分业务合作，获得了挂名权，但总体来说对门店业务增益不大，门店主要营收还是来自于原来的业务。该负责人表示，今年合同到期后，未来可能不会继续续约。

途虎养车的外部挑战也接踵而至。2020年，中国汽车服务市场规模已达1万亿元，庞大的蓝海下，互联网巨头京东和阿里巴巴也参与到市场竞争之中。

2018年初，京东京车会正式上线，打造线上线下一体化服务模式，目前已在全国163个城市开设超过1400家门店；阿里巴巴则联合康众汽配于2019年推出天猫养车，现在签约门店数量达2100家，正式开业1500家。

两大电商巨头依托自身的用户流量和强大的现金流支撑，虽起步较晚，但对途虎养车造成不小压力。章一超指出，“天猫和京东本身平台足够强大，下沉市场渗透率高，比途虎养车更容易获取到流量。”

而在用户体验环节，途虎养车合作门店的大量扩张也带来了隐患。章一超告诉界面新闻，途虎工场店是维护用户体验的“样板店”，但自己开店所需成本较高且不利于门店快速扩张获取流量，因此不受途虎养车运营控制的加盟店与合作店成为了用户体验的最直接渠道。

“合作店不仅做途虎养车的生意，还做自己的业务，直接导致途虎养车服务体验落地的过程中难以做到最优和统一。”

根据黑猫投诉平台，途虎养车相关投诉达到729条，不少车主投诉其在保养水平、货不对板、配件质量和服务态度等多方面存在问题。

从长远来看，途虎养车还将处在新能源车市场渗透率不断上升，汽车行业整体转型的变动中。在“油转电”的趋势下，途虎养车的传统燃油车维保业务不可避免会出现下滑。

和燃油车相比，电动车的零部件较少，电力系统取代了易出故障的发动机和变速箱，保养频率明显降低，保养方法也和之前有了不同，需要重新对线下门店改造和服务人员专业培训。

一些新能源汽车厂商为保证安全质量和推广产品，会为首任车主提供终身质保服务，理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽车等造车头部实力都将官方养护作为卖点之一，在一定程度上影响了途虎养车等第三方平台的市场份额。

值得注意的是，途虎养车联合创始人、总裁胡晓东已经意识到新能源后市场业务的商机——将对途虎养车工场店逐步转型为新能源车+传统燃油车的一店双服务模式。

胡晓东认为，由于新能源车的动力特性，相比燃油车车主，纯电动车及混动车车主在动力总成以及发动机上的支出会下降，但是在轮胎及底盘件上的支出预计会有小幅增加。

“考虑了电池衰减到一定程度后的替换需求会带来一笔巨大的支出，纯电动车及混动车平摊到每年的维保费用其实是会高于传统的燃油车的。”

途虎养车在新能源后市场的赛道布局在去年动作频频。2021年8月和10月，途虎养车分别与零跑汽车和北汽蓝谷旗下极狐汽车达成战略合作；同年11月，途虎养车对其经营范围进行变更，新增加了机动车充电销售，充电桩销售，集中式快递充电站，电动汽车充电基础设施运营，新能源汽车换电设施销售、新能源汽车电附件销售。

章一超表示，新能源汽车公司不像过去传统品牌，它们多依赖于直销，因此在售后上铺设像燃油车一样多的网点并不现实，和途虎养车达成合作关系，是双方实现共赢。

“途虎养车也可以试着面向豪华品牌做保养服务。”章一超说，“一方面我国豪华车市场本身增长较快，另一方面也可以拓宽营收业务，充分利用好本身的供应链优势。继续选择和巨头抢占下沉市场的流量，并不见得是一条很好的路。”