价值投资巨头GMO：美股下一轮复兴来自“深度价值”，今年可能跑赢大盘30%

与此同时，深度价值GMO也指出，价值巨头今年不少资产管理公司很快就减持了深度价值股，投资并“坚持持有那些不太像价值股的股下股票”，这为GMO搭建2023年的轮复投资组合，提供了一个机会。兴自

2022：价值投资复兴

2022年金融市场的跑赢一大主题是价值投资的复兴，在此之前，大盘价值投资经历了一段非常糟糕、深度价值漫长的价值巨头今年时期，以致于量化分析师们不得不从历史书中去寻找相似的投资经验。

2022年，股下情况发生了根本性的轮复变化。

号称华尔街“量化投资教父”Clifford Asness创办的兴自AQR资本管理公司和Chase Coleman创办的老虎全球（Tiger Global）的不同表现，很好地反映了去年价值型和成长型股票的跑赢表现。

注重价值的AQR绝对回报基金（Absolute Return fund）去年扣除费用后的回报率为43.5%，是自1998年成立以来的最佳表现，而老虎基金（Tiger）旗下成长基金截至11月底亏损54%——我们仍在等待最终数字，但这可能会成为历史上亏损最大的对冲基金之一。

跑赢大盘30%？有人提出质疑

对于GMO“2023年深度价值股跑赢大盘30%”的看法，英国《金融时报》全球金融记者Robin Wigglesworth表示难以置信。

Wigglesworth在一篇报道中写道：

“深度价值落后于价值股的整体表现实际上是不寻常的。正如GMO所指出的，像我们在2022年看到的这种价值股上涨，往往是由最便宜的股票推动的，而不是GMO所说的“浅价值”股票（Shallow Value stocks）。

GMO承认，回归历史估值中值的可能性是一个强有力的假设，但他们似乎只见树不见木：深度价值股之所以“深价值”是有原因的。

深度价值股以往引领价值股复苏的原因是，价值股复苏往往与国家从衰退中复苏的时间一致。最便宜的公司往往是实力最弱的公司，其定价往往反映了破产的可能性。因此，无论是从强劲的盈利还是股市重估的角度来看，它们都从经济好转中受益。

目前的情况大不相同。尽管经济增长出人意料地具有弹性，但我们显然将在2023年急剧放缓，并可能陷入衰退。在这样的环境下，你想拥有（基本上可以说）垃圾吗？

因此，虽然深度价值股很可能会赚钱，但这感觉有点像押注软着陆的豪赌。”

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