LME妖镍风波细节爆光：七家清算会员崩盘 200亿大雷险些引爆

财联社11月29日讯（编辑 潇湘）今年3月，妖亿大引爆在伦敦金属交易所（LME）上演的镍风史诗级镍逼空事件，震惊了全球金融市场。波细崩盘这场“妖镍风波”的节爆后续影响，其实直到8个月后的清算今天，依然并未完全淡出人们的雷险视线：LME依然在考虑是否应恢复在亚盘时段的镍交易，而围绕LME当初取消数十亿美元镍交易的妖亿大引爆法律纠纷，也仍在紧锣密鼓地上演着……

LME周一在一份文件中，镍风提供了迄今为止最详细的波细崩盘关于这场史诗级镍逼空事件的经过描述，当时LME期镍在短短一天多的节爆时间里飙升了250%。

LME在文件中为其在3月份取消数十亿美元镍交易的清算决定进行了辩护，以反驳Elliott Investment Management和Jane Street等投资机构对其提起的雷险司法索赔诉讼。

LME当时取消价格异常波动时的妖亿大引爆交易的决定，曾备受市场争议，镍风但LME自辩称：其认为这是波细崩盘必要的——这最终避免了近200亿美元的追加保证金通知。当时LME若不这么做，很可能使市场陷入“死亡漩涡”，并威胁到交易所自身的生存。

200亿美元保证金“大雷”？

LME表示，如果3月8日取消交易期间达到的价格被允许维持存在，镍市场将面临197.5亿美元的追加保证金要求，比之前的创纪录水平高出了10倍。

时任LME清算所首席执行官的Adrian Farnham透露，至少有7家清算会员将因此直接陷入违约，这场危机甚至有可能演变成一场“死亡漩涡”。

在这种情况下，LME清算所将蒙受多达26亿美元的损失，并将不得不向其余清算会员寻求至少12.2亿美元的出资。

LME在备案文件中表示，这进而可能导致另外5家清算会员违约，最终使得LME作为主要有色金属交易所的市场功能丧失，并对更广泛的金融体系构成重大系统性风险。

此前，Elliott和Jane Street在今年6月向英国高等法院提起诉讼，要求LME及其结算所赔偿总计近5亿美元的损失，并指控LME在3月8日决定取消交易时行为不当。

对此，LME的一位发言人表示，“LME坚持认为，Elliott和Jane Street的指控毫无依据，它们的指控是基于对3月8日的情况和LME所做决定的根本误解。LME在3月8日采取的所有行动都是合法的，是为了整个市场的利益。”

今年3月8日，LME期镍价格在短时间内曾出现大幅飙升，一度创下10万美元/吨的天价。随后，LME决定于英国当地时间08：15起暂停所有镍合约交易，并取消了所有于伦敦时间3月8日00：00或之后执行的交易。

此后，伦镍交易直至八天后的3月16日才恢复开市。但恢复交易后不久就因触及价格跌幅上限5%而跌停。随后，由于镍价跌停区间或存在技术问题，LME再次宣布暂停了镍交易。

LME作出决策的时间线回顾

根据LME提供的最新文件，即使在3月7日，也就是市场交易暂停的前一天，镍价就上涨了66%，当时市场已经承受着巨大的压力。据LME称，有三名会员未能赶在当天上午9点之前缴纳初始保证金，还有一名会员此后仍未支付。

截至伦敦时间3月7日下午1点15分，LME已先后9次发出盘中追加保证金通知，总计约70亿美元，LME清算所“担心会员无法满足进一步的盘中追加保证金通知”。因此，LME清算所决定停止追缴——根据备案文件，这一决定“极其不寻常，而且偏离了内部政策”。

然而，LME特别委员会在3月7日下午4点召开电话会议时得出的结论是，市场仍然秩序井然，并允许在第二天凌晨1点照常开市。

但此后的形势进一步急转直下。伦敦时间3月8日早上5点53分，Farnham被告知，6家会员无法在上午9点的截止期前支付总计20亿美元的隔夜保证金，这占到了应缴总额的三分之一。在上午5点33分至8点18分之间，总计有7名会员找到LME，表示他们将难以缴纳保证金。

到了当地时间上午7：30左右，LME和LME清算所的高管召开了电话会议，一致认为市场已经变得无序，并决定暂停交易。当天上午9点，高官们又举行了一次电话会议，会上决定取消3月8日发生的所有交易。

值得一提的是，在当时这场“妖镍风波”的背后，国内不锈钢龙头企业青山控股开出的约20万吨镍空单，曾被视作引发这场史诗级镍逼空事件的导火索，青山也一度成为了遭遇多方逼空的对象。因而有人认为，LME当时取消交易的决定，是明显有利于青山控股的行动。

对此，LME回应称，它当时对这种情况并不知情。

LME在备案文件中表示，“事实证明，在2022年3月8日前所未有的价格震荡背后，场外交易（OTC）市场存在非常大量的空头头寸，导致了市场混乱。但在3月8日，LME还不知道场外市场存在大量空头头寸。”